добавить в «Избранное» сделать стартовой
Реклама от Google
RSS

Наука лидерства

Выпуск рассылки от 03.03.2014

Курс: Бизнес эпохи постиндустриального перехода.

Год: 2011

Лекция 10: Формы привлечения финансирования в бизнес

В этой лекции мы обсудим три механизма привлечения денег в постиндустриальный бизнес:

  1. Фандрайзинг
  2. Венчурная
  3. Эмиссия.

Три модели, три источника и три составные части финансирования постиндустриального бизнеса.

Фандрайзинг - это деньги которые выдаются на условии безвозвратности, а венчурное финансирование - на условиях возвратности, если у тебя что-то получится. Проекты, которые финасируются венчурно, если они выгорят, должны дать финансовый результат. Например, какой-нибудь технический проект. А если проект социальный, там не должно быть финансового результата. Он и финансируется через фандрайзинг.

Фандрайзинг

Я говорил, каким образом привлекается финансирование на конкретное мероприятие. Это называется фандрайзинговая модель финансирования.

В чём заключается технология фандрайзинга:

  1. Чёткое формирование цели вашего бизнеса, вашей деятельности.
  2. Четкое формулирование и отпиаривание. Вы должны внятно объяснить, почему это полезно. Для чего это полезно. Когда у вас ясность в голове есть, вы можете и отпиарить это хорошо.
  3. Вы должны оставить внятный финансовый план. Финансовый план - это квинтессенция ясности, структурирования, прояснения в своей голове, что ты будешь делать. Финансовый план бывает разный. Не все требуют потоковый финансовый план. Достаточно бывает сметы. Но если у тебя серьёзное дело, для него составляется потоковый финансовый план по периодам. Сколько приходит, сколько уходит в каждом периоде. Какой разрыв кассы на конец периода. Это - то же самое, что и в коммерческой парадигме. Банке тоже это требуют: кредитная линия открыта - какая там будет динамика?

После того, как вы составили финансовый план, вы должны проявить поисковую активность. Кто такой правильный бизнесмен? Это человек, который умеет работать с информацией. Если ты живёшь в информационном обществе и не умеешь работать с информацией - ты идёшь в собес.

Если ты умеешь работать с информацией, то ты не за рекламой побежишь. Реклама существует для колобков. Венчурный форд рекламу не вешает. Его надо найти. Проявить минимальные умственные способности к адаптации в существующей информационной среде. То, что вы нашли нужный фонд - это и есть демонстрация вашей адаптированности к существующей информационной среде.

Следующий шаг. Вы должны защитить свой проект. В советской науке примерно эта система работала ещё в 60-70 гг. тогда это было финансирование через систему НИРов. В любом ВУЗе, в любом НИИ на коне всегда был тот, кто умеет выбить НИР. Кто не умел, тот жил хреново, и его быстро увольняли. Первыми попадали под сокращение. Если завлаб не умеет выбить НИР - год не выбил, два не выбил… - учёный совет собирается и “а не отправить ли нам уважаемого товарища на… волю”. Это - нормальная система отбора. Сейчас это идёт гораздо быстрее. 2-5 лет не ждут. Не умеешь получить грант, идёшь на слив сразу. Умеешь - вот тебе лаборатория, вот тебе профессорская кафедра.

Наука - это первая сфера фандрайзинга. Сейчас и все остальные туда идут. Ваша задача - защитить свой проект с административно-финансовой и содержательной точек зрения, убедить людей, которые принимают решения.

Понятно, что они не колобки и пиаром их не убедить. Они аргументы слушают и оценивают со своей точки зрения: пытаются понять - либо это совершенная шиза, либо что-то там есть. Похоже на шизу, но что-то там есть. Чтобы прояснить, давайте профинансируем. Он годик проработает. Либо у него в голове всё структурируется и какой-то первичный результат выдаст, либо действительно шиза. Так и только так принимаются эти решения.

(из зала) откуда в венчурных фондах деньги?

С печатного станка. Как туда закачивают деньги- это не ваш вопрос. Я могу рассказать эту технологию, но это уже речь идёт о высших финансовых технологиях.

Приоритеты финансирования и венчурный механизм

В Советском Союзе было ясно, во что вкладывать деньги. Госплан тупо смотрел, какая сейчас структура экономики сложилась на Западе, и её воспроизводил. Потом Госплан постарел, ослабел. Стали вопроизводить то, что есть. Вот всё и рухнуло.

Определённость приоритетов финансирования бывает только в странах догоняющего развития. При догоняющем развитии ясно к чему стремиться. Тогда не нужно всех этих венчурных изысков.

Англичане - первая нация в 19 веке, потому что они больше всего угля и стали производили. Сначала Германия себе поставила задачу догнать и перегнать Англию по углю и стали. Потом СССР догнал и перегнал. Потом пошло соревнование по машинам.

А лидерам что делать? У лидеров другой подход. Они это нащупывают.

(из зала) Это же перерасход материальных средств. Если одно государство выпускает замечательную продукцию, зачем всем выпускать.

Вы, похоже, привыкли жить при всеобщем мире. Это в сказках бывает, что кто-то что-то производит лучше других и со всеми делится. В реальной жизни, если я что-то умею производить лучше других, я на этой базе произведу самое лучшее оружие и всех нагну. Если ты не хочешь, чтобы тебя нагнули, то должен догонять. За всю историю России было только одно поколение, которое не воевало. Оно же Россию прсрало. Это - поколение Горбачёва. Эти идеи типа “ребята, давайте жить дружно”.

Люди есть люди. Два нормальных ребёнка в песочнице возятся. Какова вероятность, что они подерутся? 100%. Чем отличаются взрослые от этих детей? Тем, что им очень сильно трепали мозги на тему “Драться не хорошо” Но они всё равно дерутся, только при этом понимают, что это нехорошо.

Конкуренция - это свойство общества, человека, любых организаций. Она не бывает “честной”, как в учебнике экономики. Там описано, как бы мы конкурировали, если бы жили в сказочном мире. На самом деле если есть конкурент, он мешает, и ты ищешь, где бы его замочить. Это - реальность.

Надо жить в мире с реальностью, а не с соседями.

Венчурная модель финансирования

Итак, существует ещё одна модель финансирования - венчурная модель. Обращение в венчурные фонды. В основном это имеет место в сфере новой техники. Там вы говорите “я хочу сделать эту техническую игрушку”. Они смотрят и видят: “Если это получится - будет здорово№ - и дают деньги. При этом они смотрят, чтобы ты действительно обещанным занимался. Затем смотрят – получилось или не получилось? Получилось – окупает вложения с лихвой. Нет – обидно, досадно, ну ладно.

Венчурные фонды вкладываются в твой проект и ещё в тысячу. Один провалился, второй провалился, третий провалился, а четвёртый принесёт такую прибыль, что она покрыла все провалы. Венчурные фонды - это организации, которые демпфируют убытки, риски в системе в целом. Суть их деятельности - демпфирование рисков в очень рискованной среде. Творческая сфера - это очень рисковая сфера. Не понятно, будет результат или нет. Результат будет в 10 % случаев. Но он при этом окупает все остальные 90%.

На уровне всего пула проектов баланс как-то сводится. Если не сводится, то деньги даются эмитентом. Чтобы риск убрать, должна быть очень большая выборка. Если у тебя идёт 10 проектов и вероятность успеха 10%, т большая вероятность, что все 10 накроются, и ты - банкрот. Если у тебя идёт 10000 проектов и вероятность успеха те же 10%, то здесь уже работают законы статистики. Можно посчитать доверительный интервал. Из этих 10 тыс. от 850 до 1200 дадут прибыль. Но чтобы вести одновременно 10 тыс. проектов со средним чеком 3-5 млн., получается, что нужно иметь 50 млрд. Это - минимальная величина венчурного фонда.

Чем более мощные рынки, тем более мощные фонды. Если у тебя 30 млрд., то ты можешь крутить маленькие проекты, на несколько миллионов стоимости. А если ты должен вкладываться в большие проекты по 100 млн. и выше, то у тебя должен быть 100 млрд. - 300 млрд. фонд.

Такие фонды могут себе позволить только очень крупные страны. Франция может себе позволить такой один. Германия- один. Поэтому там монополия. Америка может позволить несколько.

Россия не может себе позволить венчурных фондов по другой причине. Встаёт вопрос, кто будет принимать решения? Венчурные фонды в России созданы были. Было несколько сот проектов. Всё раскрали. Как писал Салтыков-Щедрин “если я проснусь через 100 лет и меня проснувшегося спросят, что происходит в России, я отвечу: “воруют” и не ошибусь”

Кто может руководить венчурным фондом? Только человек, которому на бабло плевать. Человек, который понимает: бабло- это то, что мы печатаем. А если он- жертва религии денег, то его поведение в такой должности становится неадекватным и получается Сколоково. Такой человек смотрит и медитирует: “зелёная бумажка… зелёная пирамидка… оттуда глаз смотрит…” и хочется бумажек больше, больше, больше…. У Пушкина был “скупой рыцарь”: “я царствую, какой волшебный блеск”.

Когда окончательно ликвидируют этот финансовый класс в течение ближайших 15-20 лет, доллар перестанет быть регулирующей силой в экономике. Доллары оставят только для собеса и будут выдавать жителям собеса в любом количестве. Для них наступит сусловский коммунизм. Но это уже не будет иметь отношение к реальности, потому что учётной единицей будет что-то другое. Бакс всё-таки основан на кредитной технологии, которая умирает.

Эмиссионная модель финансирования

Третья ещё модель привлечения финансирования в постиндустриальный бизнес - эмиссионная. Если у вас бабла нет, то печатайте сами.

Как в реальной экономике организуется обращение ценностей? Создаётся какой-то контент. В его рамках что-то объявляется ценностью. Этими ценностями начинается обмен.

Все знают игру под названием Форекс: Есть валюты. Каждый час генерируют какую-то циферку и люди играют, пытаясь предсказать эту циферку. Циферки увеличиваются - уменьшаются. Им от этого хорошо. Потом им от этого плохо, когда всё навернулось. Это и есть игра в Форекс.

Есть компьютерные игры типа “Построй свою планету”. Люди строят свою планету. Продают на ней участки. Эти участки обмениваются. В игре ходит какая-то валюта. Есть ряд контор, которые продают участки на Луне.

Итак, контекст создан и есть ценности, которые в нём обращаются. Тогда ты создаёшь шлюз, то есть какой-то способ обмена внутриигровой валюты на универсальную валюту. Например, на бакс.

Допустим, ты играешь в очередной “Дум”. Чтобы замочить соперников, тебе нужно лучшее оружие. Это оружие можно выиграть, а можно купить. Каждый день идут котировки между баксами и игровой валютой. Игровые ценности, высосанные из пальца, продаются, обмениваются, конвертируются в баксы.

Этот игровой процесс называется эмиссией. Создаётся контекст игры, появляются люди, согласные играть в эту игру. Ты эмитируешь внутриигровые ценности, и эти ценности ты конвертируешь в валюту. Типичный пример эмиссионной игры - это биржа.

Как устроена игра под названием “Биржа”? Есть некий листинг. Биржа - регистратор игр. Ты приходишь туда с неким своим проектом. Тебя включили в листинг, ты напечатал акций и выбросил их на этот Сток Эксчейндж. Дальше начинается игра на котировках акций.

Что такое котировки? То во что люди верят. В средние века люди верили в бога, дьявола, что они в ад попадут. Что это зависит от их грехов. Тогда основной эмитент - Папа Римский - выпускал индульгенции, то есть ценные бумаги, которые продавали грешникам. Причём продавались они и пакетами, и в розницу. У них были котировки. К моменту отпущения грехов цена поднималась. Чем ближе прекращение действия, тем ниже падала цена. Были биржи индульгенций во Флоренции. Там банковская система на этом возникла.

Сейчас люди верят, что некая фирма работает честно, будет приносить прибыль и менеджмент будет прибылью с ними делиться. Пока они в это верят, им эмитируют. В зависимости от степени этой веры подымается или опускается котировка.

Кроме Сток Эксченджа есть ещё Насдак. Там примерно такие же правила игры, но там собираются инвесторы, которые по другим критериям оценивают перспективность: сколько колобков втянули, какая потребительская сеть, клиентская сеть и т.д. Например, у Yahoo, котировки поднялись так, что фирма окупится, если будет приносить такую же прибыль на протяжении 5000 лет.

Всё основано на вере. Шизу прогнали - подскочили акции. Другую прогнали- опустились акции.

К примеру, как попасть в список Форбс? Вы регистрируете ОАО с капиталом 100 тыс. баксов и выпускаете 10 млн. акций по 1 центу. Эти акции вы регистрируете в листинге на Насдаке. Затем продаёте одну акцию стоимостью 1 цент за 2 цента. И за 2 цента её покупаете. Потом вы продаёте себе же эту же акцию за 4 цента. Потом за 10 центов. Через пару лет эта центовая акция стоит уже 100 долларов. Поскольку вы таких акций выпустили 10 миллионов, вы - миллиардер. Как оценивает Форбс ваше состояние? По капитализации на бирже. Он умножает число акций, которые есть у вас, на котировку.

Это и есть технология. Все так раскручиваются на Насдаке. Конечно, я упрощаю: поскольку технология известна, то всё не так просто. Поставили достаточно много ограничений. Поэтому шарик бегает не таким галопирующим пинг-понгом, а потихонечку. Приходится много извращений делать, но всё равно раскрутиться можно. Когда ты правильно генеришь котировку, твоя фирма стоит огромных денег. Тогда уже ты можешь потихонечку, полегонечку спускать пакетики. Много сбыть не можешь, потому что цена упадёт. Поэтому немного сбыл, подождал - опять генеришь.

Грамотные люди могут и кинуть. Например, в Германии есть такая фирма “Порш”, у которой хозяева спят и видят купить “Фольксваген”. Они 15 лет работали в этом направлении, потихонечку скупили все его акции. Единственный затык, им не даёт скупить всё акции правительство Земли Нижняя Саксония (есть такой закон, что должна быть государственная доля). Но они подали в Европейский суд, что это не соответствует правилам конкуренции. Суд выиграли и перешли к эндшпилю.

Когда этот закон отменили, все фонды они тут же сообразили: акции сильно сейчас вырастут в цене, потому что Пики кинутся их скупать. И хедж-фонды стали продавать фьючерсные деривативы, на эти акции. Эти деривативы пошли хорошо, их все раскупили. Но они не подумали, КТО у них скупил. А скупили сами хозяева “Порш” потому что в отличие о них, лохов, они были в курсе, что они все акции уже скупили и на рынке столько акций не осталось, на сколько они скупили деривативов у этих лохов. Так когда пришло по этим самым фьючерсов рассчитываться, те у них выкупали эти акции по цене в 5 раз выше, и им потом сдавали по обозначенной в фьючерсах. Это была картинка! Вся Германия пищала.

На рынке нужно уметь работать. Нужно понимать, что там выигрывает тот, у кого системное видение. А тот, кто привык работать так, как его учили в МБА, тот так и попадается.

 

Ключевые слова статьи:

Формы привлечения финансирования в бизнес

ßíäåêñ.Ìåòðèêà