Наука лидерства

Разумеется, под лежачий камень вода не потечет. Эти учения отражают жизненную позицию, свойственную азиатским культурам, позицию пассивного отношения к жизни, когда человек плывет по течению и следует установлениям. Впрочем, некая сермяжная правда в такой позиции есть: азиатское общество похоже на болото, так что слишком быстрые и резкие движения в нем способствуют утоплению.

По сути, в азиатском обществе вообще и в русском в частности одинаково ошибочны обе позиции – и недеяние Обломова, и гиперактивность Штольца. Первый ничего не достигнет, второй – обломается в конечном счете.

Эффективна же в таком обществе третья стратегия жизни. Она заключается в том, чтобы действовать неторопливо, размеренно, прислушиваясь к обстоятельствам, ловя ветер в паруса и ни в коем случае не пытаясь плыть против ветра. Это позиция сотрудничества, взаимодействия, слияния со средой, использования всех ее качеств в свою пользу. Каждую ситуацию следует превратить в нечто положительное. Реальность следует принять таковой, какова она есть. Следует не переделывать мир, а вписываться в него.

В годы Британской Империи считалось необходимым губернатором в Индию назначать человека умного и ленивого. Без лени в Азии нельзя выжить. Без ума трудно. Только ум нужен специфический, умеющий находить резонанс с природной и социальной средой, интуитивно улавливать Божью волю.

Теперь группа вопросов по финансам:

*

Я не занимаюсь предсказаниями курсов. Однако, имею свои соображения по поводу тенденций взаимного колебания этих валют.

Начнем с доллара. Все публиковавшиеся прогнозы указывают на причину его падения в прошедшем году дефицит торгового баланса США. Это ошибочное мнение, происходящее оттого, что все эти аналитики, а также и европейские и российские министры привыкли работать с национальными валютами, обслуживающими внутреннее обращение. Такие валюты и правда падают при большом внешнеторговом дефиците. Однако, дефицит торгового баланса США неизменно имеет место уже не первое десятилетие, а в эти десятилетия доллар как падал, так и весьма внушительно рос. Следовательно, дефицит этот к курсообразованию отношения не имеет или имеет весьма малое, неопределяющее.

Причина этого проста: доллар является не национальной, а резервной валютой. В силу этого его обеспечением на мировом рынке является не национальный экономический оборот США, а оборот рынка энрегоносителей, который он обслуживает. Остальные обслуживаемые им рынки по ряду причин, анализ которых я пропущу, влияние на курсообразование не оказывают или оказывают мало.

В этой ситуации курс доллара к евро прямо зависит от цен на нефть в долларах. По крайней мере до тех пор, пока ЕЦБ управляет евро как сугубо внутренней, а не мировой резервной валютой и пока евро не является валютой расчетов за энергоносители. Соответственно, пока цены на нефть растут, доллар будет падать к евро, а когда они пойдут вниз, доллар пойдет вверх.

Поскольку спрос на нефть подвержен сезонным колебаниям, весной можно ожидать снижения цен на нефть. Масштаб этого снижения будет определяться политическими причинами. Европейцы намерены максимально стимулировать предложение на нефтяном рынке путем реабилитации Каддафи и разруливания ситуации в Ираке. Американцы будут стараться удержать высокие цены на нефть путем сокращения аравийского экспорта. В целом возможно снижение цен до $30 за баррель, а если европейцы сильно постараются – до $25.

Из этих соображений можно было бы ожидать минимума курса в 1,38 доллара за евро, который будет достигнут весной, и последующего подъема курса доллара. Впрочем, уже в конце 2004 года наметившееся снижение нефтяных цен породило у игроков на рынке готовность играть на повышение, и доллар вырос в курсе на 5%.

В перспективе будет играть роль и политика ЕЦБ. Сейчас ЕЦБ не готов к самостоятельной политике в силу субъективных причин, особенностей своего кадрового состава. Его руководство и экспертный костяк составляют люди, имеющие огромный опыт работы по управлению национальными валютами и не имеющие практического представления о работе с мировой резервной валютой. Они способны реализовывать механизмы эмиссии на внутренний рынок в обеспечение экономического роста, но не представляют себе как выстроить механизмы эмиссии во внешние круги обращения. В результате они управляют евро как валютой, обслуживающей внутренние обороты и эмитируют соответствующее количество денег по известным им каналам.

В то же время евро де-факто все в большей степени обслуживает обороты за пределами внутреннего рынка ЕС и уходит туда по каналам, которые ЕЦБ почти не контролирует, не способен управлять ими и оценивать потребность рынка в монетизации. В результате на внутреннем рынке уже несколько лет разрастается дефицит денег, выражающийся в завышенном курсе евро и дороговизне кредита для европейского бизнеса. Оба фактора тормозят экономический рост.

Ситуация в ЕС сегодня похожа на ситуацию конца 20-х годов в США, когда аналогичная по сути рестрикционная политика ФРС (руководство которой тогда еще не осознало функцию доллара как резервной валюты и не научилось управлять ею) породила нарастающий дефицит денег на внутреннем рынке США и в мировых торговых оборотах, что повлекло сначала фондовый крах, затем экономический спад в разных странах на 30-40%, впоследствии названный Великой Депрессией. Только создание администрацией Рузвельта системы механизмов массированной эмиссии (действующих и до сих пор) позволило выйти из кризиса и обеспечить экономике семидесятилетнее процветание.

Анализ ситуации в ЕЦБ и европейском экспертном сообществе в последние годы убедил меня, что на сегодня я единственный человек в Европе, который способен синтезировать механизмы эмиссии евро как резервной мировой, а не национальной валюты. Причина этого проста – мне пришлось в свое время разрабатывать эти механизмы для проекта введения мировой резервной валюты на базе другой страны (которой уже, увы, нет). В ЕС такая постановка задачи хотя и должна была бы появиться, однако же оказалась заблокированной преобладанием в высших эшелонах денежных властей специалистов с анахроничным уже опытом. Руководство и экспертный состав денежных властей Европы находится сегодня в таком возрасте, когда уже невозможно перешагнуть через накопленный годами интенсивной работы опыт и стереотипы, относящиеся к принципиально другой ситуации.

Я прекрасно понимаю, что это мое замечание будет воспринято с возмущением и недоверием, ибо лишено скромности – главного достоинства, требуемого от интеллигентов и прочих прирожденных рабов. Единственным основанием для произнесения такого кощунства, хотя и не оправданием, является лишь то, что оно полностью соответствует реальности.

Впрочем, последнее обстоятельство не является помехой, чтобы признать меня наглецом и шизофреником. Кейнсу мало было предсказать Великую Депрессию, понадобилось еще хорошо на ней подзаработать, чтобы его в следующем поколении стали принимать всерьез. Впрочем, чем позже воспримут всерьез, тем лучше: обычно восприняв всерьез тут же начинают мешать делать деньги. А на предстоящем европейском кризисе их можно сделать немало.

Что касается рубля, его курс также зависит от мировой цены на нефть. Он находится в противофазе с долларом, так как увеличение притока нефтедолларов в страну оказывает давление на валютный рынок и приводит к росту курса рубля. С другой стороны, валютный рынок в РФ достаточно зарегулирован, так что это давление несколько меньше того, которое был бы при свободнорыночном курсообразовании, и к тому же растянуто во времени. Поэтому даже после приостановки роста нефтяных цен и на начальном этапе их снижения следует ожидать стагнации курса рубля, а потом лишь его снижения.

Разумеется, этот прогноз действует лишь до тех пор, пока ситуация стабильна и действуют экономические факторы. Как только ситуация дестабилизируется и начнется разворовывание валютных резервов страны, рубль покатится вниз катастрофически.

Может, попытаться осознать, что клиент – тоже человек?